CaixaBank gana la batalla del recorte de tipos con deuda soberana y ‘swaps’

CaixaBank tenía todas las papeletas en su contra. Es el banco español más expuesto a los recortes de los tipos de interés, con el 66% de su cartera de crédito a tasa variable en un escenario de fuerte reducción del precio del dinero. La consecuencia directa son varios años de merma en los ingresos según se van repreciando a la baja los préstamos.

Pero ha salvado el match ball. El margen de intereses empezó a crecer ya en la segunda mitad del ejercicio pasado trimestre contra trimestre y la reducción en 2025 es inferior a la prevista. Lo peor ha pasado y a partir toca mejorar, hasta el punto de que el banco ha incrementado su previsión de margen de intereses para este año y el que viene.

El crecimiento ha sido clave. La actividad crediticia ha superado todos los cálculos, según ha reconocido el banco. Pero hay otros dos factores que han sido decisivos y que nada tienen que ver con el negocio. CaixaBank ha echado mano a todas las armas financieras para combatir los malos pronósticos y hay dos sin las cuales ahora no estaría cantando victoria.

Ingresos extraordinarios

La primera es la cartera de deuda. La segunda, las coberturas a través de swaps o permutas de tipos de interés. Entre las dos sumarán al menos 1.000 millones de euros extraordinarios de forma directa al margen de intereses entre este año y 2028.

Los bonos soberanos que tiene CaixaBank ya están contribuyendo de forma positiva. Sus posesiones suman 76.800 millones de euros y rentan un 1,6% anual. Eso son más de 1.200 millones en intereses cada año. Ahora se van a incrementar.

Este año vencen 8.900 millones en bonos que pagan un interés del 0,4%, que CaixaBank tiene intención de renovar a los tipos actuales (el bono español a 10 años ronda el 3%) y que generarán 200 millones de euros de margen de intereses…